[Sector Insight] 엔비디아가 이끄는 800V 직류 전환, 왜 전력반도체에 돈이 몰릴까?

AI 데이터센터의 최종 병목, 결국은 '전력'입니다

AI 열풍을 타고 글로벌 테크 기업들의 자금이 무섭게 쏠리고 있습니다. 하지만 아무리 뛰어난 GPU를 촘촘히 박아 넣어도 결국 마지막 순간에 마주치는 거대한 벽이 있습니다. 바로 '전력'입니다.

챗GPT 같은 거대 AI 모델을 구동하는 데이터센터 서버 랙의 전력 소모량은 최근 수십 배 급증했습니다. 과거 랙 하나가 40킬로와트를 썼다면, 이제는 웬만한 아파트 단지가 순간적으로 쓰는 전력량인 1메가와트 수준까지 치솟을 전망입니다. 기존의 낮은 전압(48~54V)으로는 엄청난 전류량을 감당할 수 없고, 구리선이 두꺼워지며 열 손실도 눈덩이처럼 불어납니다. 이 문제를 해결하기 위해 엔비디아가 주도하는 혁신이 바로 800VDC(고전압 직류)로의 전환입니다.

껍데기 설비가 아닌, 진짜 알짜 '부품'에 주목해야 하는 이유

많은 투자자들이 데이터센터 전력 대란이라고 하면 버티브나 이튼 같은 대형 전력 설비 회사들을 먼저 떠올립니다. 하지만 영리한 투자자라면 진짜 돈이 흘러 들어가는 설비 '안쪽'을 들여다봐야 합니다.

실제로 대만의 전원장치 제조사인 델타일렉트로닉스의 사례를 보면, 고용량 신형 장치의 부품 원가가 이전 제품보다 무려 43%나 비싸졌습니다. 그 비용 상승의 대부분은 내부에 탑재되는 전력반도체 탑재량이 두 배 이상 늘어났기 때문입니다. 즉, 덩치 큰 설비 자체는 하이퍼스케일러들의 단가 압박을 받겠지만, 그 설비를 고전압에서 버티게 만드는 핵심 반도체 부품값은 부르는 게 값인 시장이 열리고 있는 것이죠.

어떤 기업을 바구니에 담아야 할까?

이 거대한 전환기에서 승자는 누가 될까요? 시장의 평가와 리포트들을 종합해 보면 기업마다 처한 현실이 아주 다릅니다.

• 가장 안정적인 선택지, 인피니언 기존 실리콘 소재부터 탄화규소(SiC), 질화갈륨(GaN)까지 모든 포트폴리오를 갖춘 유럽의 종합 반도체 강자입니다. 자동차나 산업용 매출 비중이 섞여 있다는 점은 감안해야 하지만, 고전압 전환 국면에서 가장 든든한 기초 체력을 보여주는 기업입니다.

• 하이리스크 하이리턴, 나비타스 GaN 소재 하나에 집중하는 강소기업으로, 800V 전환 트렌드에서 주가 탄력성이 가장 클 수 있습니다. 다만, 아직 데이터센터향 실제 납품 실적이 두텁지 않고 본격적인 실적 턴어라운드는 2028년 이후로 예상되므로 성급한 진입은 독이 될 수 있습니다.

• 새로운 직류 생태계의 수혜, 연료전지와 비나텍 데이터센터가 직류(DC) 기반으로 바뀌면, 애초에 직류 전기를 만드는 태양광이나 연료전지가 부각됩니다. 좁은 땅에서 24시간 가동해야 하는 데이터센터 특성상 연료전지가 현실적인 해법이죠. 미국의 블룸에너지에 핵심 부품인 슈퍼커패시터를 독점 공급하는 국내 기업 비나텍이나, 미국향 데이터센터 수주 모멘텀을 가진 두산퓨얼셀이 주목받는 이유가 여기에 있습니다.

투자자가 반드시 경계해야 할 '시차의 함정'

전력반도체와 고전압 전환 테마를 볼 때 가장 조심해야 할 것은 '기대감과 실적의 시차'입니다.

업계 전문가들은 800V 설계가 확정되어 주문이 시작되는 시점을 2026년 하반기, 대량 양산 및 표준화는 2027~2028년 이후로 보고 있습니다. 지금 당장 급등하는 주가에는 너무 먼 미래의 실적이 미리 당겨져 반영되어 있을 가능성이 큽니다.

현시점에서 현명한 전략은 800V라는 먼 미래의 환상에만 베팅하기보다, 현재 단가 인상을 단행하며 당장 이번 분기 실적을 개선하고 있는 전력반도체 기업들의 이익 체력을 확인하는 것입니다. 테마라는 이름으로 기업들을 한 바구니에 묶어 사기보다는, 각 기업의 재무 상태와 공급망 진입 시점을 꼼꼼히 따져보는 옥석 가리기가 필요한 때입니다.